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全球各大企业齐聚第八届中国国际进口博览会
2025年10月28日11:23 来源：中国经济网
中国经济网北京10月28日电记者在今天举行的国务院新闻办新闻发布会上获悉，将于11月5日至10日举办的第八届中国国际进口博览会各项筹备工作已基本完成。商务部副部长盛秋平表示，进博会是中国向世界开放市场的重要举措，也是国际贸易发展史上的重要创举。在国际形势深刻变化的背景下，本届进博会以实际行动为世界带来更大确定性。中国连续16年成为全球第二大进口市场。 D“十四五”期间，中国货物和服务进口突破15万亿美元。未来10年，中等收入阶层将突破8亿人，蕴藏着巨大的市场潜力。 “进博会有中国大市场支撑，前七届累计交易额超过5000亿美元，帮助世界各国企业共同应对国际市场波动，这足以表明中国分享市场机遇的决心。”盛秋平说道。盛秋平指出，进博会不仅是近距离观察中国高水平对外开放的“大舞台”，也是体验中国巨大市场优势的“体验区”。据介绍，今年企业展展览面积超过36.7万平方米。去年参展商数量为 3,496 家，今年新增 600 多家参展商。展会吸引了290家世界500强企业和行业领先企业。参展面积和企业总数均创历史新高。中国国际进口博览局副局长吴正平表示，进博会全球领先企业齐聚。不仅有行业龙头企业持续参展，如全球十大工业电力公司、四大粮食营销公司等，还有医疗领域的跨国公司携多款专注于慢性病治疗的医疗产品隆重亮相，罕见的Muc等该领域的龙头企业将首次亮相展会。我们将参加并展示我们的首批新产品。例如，全球首个小直径可控扩张血管支架、新型药品X射线装置、亚洲首个快干涂料、可承受严重腐蚀的人工智能助听器等。并展出国内首创的锂离子电池导电添加剂。本届进博会将展示461项新产品、新技术、新服务，这些新产品、新技术、新服务有望改变中国广阔的市场。全球创新的试验场、盈利的场所、应用的场所。下一代信息技术、人工智能、环境、低碳排放等领域的世界领先者将展示他们的最新成果。此外，本届进博会将广泛构建新的开放合作协议。八位诺贝尔奖获得者和其他著名学者将出席虹桥论坛。 400多位来自政界、商界和学术界的领军人物将就全球治理和开放合作问题进行辩论，并发表21篇最终论文。 “第八届进博会将用实际行动证明，中国开放的大门将日益敞开。”盛秋平表示：“我们愿与各方共同拓展全球市场“我们将强化机制，实施互利合作，为世界经济增长注入新动力。”
（编辑：马长彦）

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中国三峡金融股份有限公司原总工程师程志明接受纪律审查和监察调查。
2025年10月27日10时32分 来源：中央纪委/国家监察委员会主页
据中央纪委国家监委网站消息，中央纪委国家监委中国三峡集团纪检监察组、湖北省纪委监委通报，中国三峡金融股份有限公司原首席专业工程师郑志明涉嫌严重违纪违法，涉嫌严重违纪违法。 法律，目前正在调查中纪律处分。接受中央纪委、国家监察委员会纪检监察组检查，湖北省监察委员会监察调查。 （中央纪委中国三峡集团公司、国家监委纪检监察组、湖北省纪委监察部）
（编辑：魔术师丹）

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8名陆军志愿军烈士身份已确定！记住他们的名字
2025年10月26日 09:48 来源：央视新闻客户端
今天（10月25日）是中国人民志愿军执行海外抗美援韩任务75周年。记者从退役军人事务部获悉，在韩中国人民志愿军烈士遗骸辨认工作取得新进展，8名志愿军烈士身份已得到确认。此次认定的8名志愿军烈士分别是钱坤华、钟登华、侯云恩、陈文渊、朱德深、杨忠贵、丁静江、姚伟新。他们分别是2020年第七位、2021年第八位回国的志愿烈士ly。退役军人事务部表示，自2014年以来，我国已连续12年在韩国安放中国人民志愿军烈士遗骸1011具，另有约1万具烈士遗骸。截至目前，36名烈士身份已成功确认并找到亲属。退役军人事务部烈士遗骸搜寻鉴定中心鉴定分析处处长刘丽文：我们已经完成第十二批韩国志愿烈士遗骸检测样本的采集工作，相关样本DNA信息提取工作正在稳步推进。同时，我们也在对归还的烈士遗物进行整理、鉴定和分析，力求获得更多关于他们身份的线索。同时，积极推进烈士亲属信息收集整理工作，为早期识别和比较奠定基础。 （央视记者谭振华、文伟明、制图：余若珍）
（编辑：项小斌）

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如果一切顺利的话，也许你就能“飞”了！神舟二十一号船箭总成转运至发射场。
2025年10月25日 10:39 来源：CCTV.com
央视新闻：10月24日上午，长征二楼的“神舟二十一”载人飞船与“耀二十一”火箭的组合顺利从总装测试工厂转移至发射区，计划于近期发射。上午8时40分左右，装配检验工厂的大门缓缓打开。接下来，长征二楼的“神舟二十一”载人飞船与“耀二十一”火箭的组合在移动发射平台的支撑下离开工厂，沿着1.5公里长的无缝轨道驶向火箭发射塔。酒泉卫星王明e发射中心表示：“考虑到升起垂直门、发射平台和塔架、旋转平台、锁定和开启时可能出现的各种问题，我们进行了重新思考，以确保任务的顺利完成。”行进路上，来自各参研试验单位的多名工作人员热情地引导着大家走向地球最后一公里。 “我们的火箭有16项技术改进，其中最重要的是光学导航系统的全面升级和组合惯性测量冗余的全面改进，体现了火箭飞行可靠性的显着提高。”中国航天科技集团公司孙艳秋说。神舟二十一号是第十艘运抵空间站的载人飞船。为了实现“完美”的发射目标，发射场各系统近期完成了大量的准备工作。酒泉的赵雷卫星发射中心表示：“我们已经前期完成了火箭和航天器技术领域的工作。从结果来看，参与测试的系统状态良好。10月24日船和火箭总成垂直运输到发射区后，我们将对航天器和火箭进行功能检查。为开展全系统发射训练，所有参与任务的系统将检查干和分类 它。”联合演习还将在区域范围内进行，以进一步测试系统之间接口的完整性、工作协同性和流程的科学性。一旦一切顺利完成，火箭推进剂就会被填充，最后的点火和发射就会进行。 ”
（编辑：何欣）

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文莱颁布新航空法规并正式批准中国民航局适航标准
2025年10月24日10:32 来源：新华网
新华社斯里巴加湾市10月24日电（记者李萌）文莱民航局23日公布最新修订的民航法规，正式承认中国民航局的适航标准，并将其纳入可接受设计国家的适航当局行列。 23日，文莱民航局在其官网宣布对飞机、零部件和设备认证标准进行修订。根据新规定，可以使用中国民用航空总局颁发的文件型式合格证d 作为在文莱申请飞机型号注册和审定批准时型号设计批准的有效证据。文莱航空公司首席执行官齐成表示，修订后的规定为中国制造的客机进入文莱市场奠定了重要的法律基础，体现了对中国航空工业设计能力和安全管理体系的高度认可。
（编辑：项小斌）

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近日，国家发展改革委、国家能源局等六部门联合公布了《电动汽车充电设备服务能力三年倍增行动计划（2025-2027年）》（以下简称《计划》），其中提出，到2027年底，全国建设充电设施2800万个，提供容量3亿千瓦以上。公共充电，将满足1000多人的充电需求。 8000万辆 电动汽车普及，充电服务容量倍增。这一高水平设计的出台，标志着我国充电基础设施进入了规模建设与模式创新并重的新阶段。正在充电基础设施是支撑新能源汽车快速发展的关键要素，市场增长空间巨大。中国电动汽车充电基础设施促进联盟副秘书长童宗奇认为，《方案》不仅明确了目标和发展路径，还详细规定了管理部门职责和地方实施指南。这一政策发力的背景是当前新能源汽车强劲的市场需求。公安部数据显示，今年6月底，全国新能源汽车保有量达到3689万辆，占汽车总数的10.27%。充电基础设施发展也取得显著成效。截至今年8月底，全国充电基础设施（臂）总数达到1734.8万个，换电站数量达到4946个。我们正在建设全球最大、最广泛、最完善的货运服务网络。 “近年来，公司充电桩出货量增长非常迅速，预计今年将突破100万台。”科大智能（合肥）科技有限公司总裁兼总经理何刚表示，与此同时，充电基础设施行业正在从“数量上的追赶”转向“质量上的提升”。 《规划》重点提出了提高公共充电设施质量、优化居民小区充电条件、促进车网互动、提高供电能力、改善运营服务等五项具体行动。是的，你猜对了。公司旨在解决从城市到农村、从私营部门到公共场所各方面的充电问题。童总奇表示，随着产业技术的迭代、应用场景的优化和提升从相关标准来看，充电基础设施的范围越来越广，参与主体也更加多元化。从早期的几家企业到如今的百花齐放，越来越多的地方政府和企业加入充换电基础设施产业链，推动行业高质量发展。比亚迪高级政策研究专家徐光建表示，这一政策的实施将进一步增加充电基础设施总量，加快布局，更方便消费者补充能源。有望进一步解决当前充电基础设施不足、使用难的问题。今年，比亚迪推出了全球首个量产乘用车兆瓦级闪充平台和全球首个“光充储一体化”超级充电站。将在全国多个示范区进行测试力争2026年全面商业化，让电动汽车充电更加便捷、环保。比亚迪将持续加大在充电基础设施领域的投入和创新，开发更高效、智能的充电解决方案，提升充电效率和用户体验。 “随着新能源汽车的快速发展，充电基础设施将变得更加碎片化，行业必须从价格竞争转向服务竞争，提高质量服务。”童宗琪表示，行业未来应找到自己的定位，发展环保合作模式，进入提升充电服务质量的新阶段。华为数字能源智能充电网络全球业务总裁刘大伟认为，随着新能源汽车的进一步发展 未来的重点将是如何高效、集中地协调电网稳定和生产安全为客户提供更好的服务。质量、车站体验和运营质量。对新模型的探索不断突破行业界限。北京彩宝分布式能源技术有限公司是一家主要利用移动和全球服务推广高效分布式微电网的公司。赛宝公司首席运营官林琳表示，公司的发展目标与公司的目标和《规划》政策相一致。 2027年，公司计划在长三角、深圳等城市推出2000多款移动充电器。设备。此外，还将聚焦兆瓦级快充服务解决方案，优先发展重卡、工程设备和商用车。采用赛宝新能源独特设计的雷鸟电池及核心电力电子硬件，完成电池充电、微电网运维一体化闭环功能，支撑市场快速增长。在所有场景中。此外，《方案》还考虑到均衡性和广度的系统性提升，提出在尚未建设公共充电站的市级行政区域新增至少1.4万支直流充电枪，以进一步下沉农村充电网络，实现公共充电设施全覆盖，保障春节返乡等高峰时段的充电需求。我国电动汽车充电设施有望进入加速建设周期的新阶段，服务能力实现质的飞跃。 （商报记者 刘静）

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‘New national standard’ for food delivery ends food safety, passenger rights and platform competition
October 23, 2025, 11:20 a.m. m. Source: Workers’ Diary
Recently, the “Basic Requirements for the Management of Food Delivery Platform Services (Draft for Opinions)” compiled by the State Administration for Market Regulation has officially solicited public opinions. The draft comments focus on entry conditions, information review, operational management, etc., and directly address the core challenges in the operation of food delivery platforms. This has been called the “new national standard” for the delivery industry.food. The draft consultation specifies that platforms must reveal their charging rules and prohibit unfair prices.强调落实食品安全管理、保障人民群众生命财产安全的责任配送人员的权益。全面回应消费者、销售商和配送人员的各种诉求，为外卖行业的规范化、质量提升和健康发展提供了明确的指引。食品安全是外卖服务的灵魂，方案草案建立了从加盟商进入到经营的全过程防控体系。入驻流程要求商户拥有实体位置，向平台提供有效凭证，并提供店面、厨房、餐厅清晰、未经篡改的照片，杜绝“上门操作”、“上牌操作”和“地址造假”。审核流程要求平台每月至少进行5%的访问验证和动态随机检查，以确保正常运行时间真正受到控制。在责任共担方面，很明显，平台应建立 独立的食品安全管理食品安全责任不得协议转移。需要建立“日常管理、周检查、月调度”制度。这些要求从源头挤压了“幽灵外卖”的生存空间，让消费者更安心就餐，也为合规卖家创造了公平的竞争环境。为加强配送司机权益保护，征求意见稿包括以下内容：共分多个章节，提出了解决“停工焦虑”和“权益缺失”的系统方案。关于工作日，明确每天接单时间原则上不超过8小时。您必须激活疲劳提醒才能连续 4 小时接收订单。 20分钟内没有订单将发货。同时，禁止强制送货司机加班或利用算法命令报销。当它到来时对于劳动报酬，平台必须明确披露计算规则并按时足额支付。禁止节假日和恶劣天气。为确保送货司机收入公平，应给予补贴，不应将扣减作为加班的主要惩罚手段。社保方面，符合建立雇佣关系条件的送货司机要缴纳社保，不符合条件的送货司机要纳入工伤事故保障试点。还将支持额外的商业保险，以弥补新的劳动力安排中的工人短缺。这套要求让送货司机从“拼命追单”到“安全送货”，彰显了政策的温暖。外卖平台是连接卖家、消费者和外卖人员的中心枢纽，是平台经济的重要组成部分。咨询草案旨在推动行业摆脱“低成本卷入”，鼓励优质平台发展和良性竞争。从价格管制的角度来看，明确资费仅包括技术服务、经销服务和促销服务，严禁重复收费、强制促销等不合理情况。从推广管理的角度来看，平台推广成本高昂。该责任将由您自行承担，并且不会转移给卖家或送货人。禁止“低价欺骗高价”、“先涨价后降价”等欺诈行为。同时，为防止行业陷入恶性价格竞争，卖家不会被迫签署“最低价”协议。此外，平台建立了“刷单”“刷评”下架机制和公平的流量分配离子规则支持中小型商户。还要推动平台从“流量驱动”转向“服务驱动”，打造商家、平台和消费者共赢的生态系统。 ItExperts表示，征求意​​见稿的发布标志着外卖行业规范治理的重要里程碑。他们的内容不仅回应了社会关切，也澄清了平台公司的商业界限。未来，需要鼓励平台企业主动落实标准要求，加强监管部门的监督检查，积极参与消费者和配送人员的监管，形成多方协同治理。记者 刘晓燕 《劳动报》（2025年10月23日第04页）
（编辑：何欣）

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10月17日至20日，“世界市长对话——景德镇暨2025景德镇论坛”活动在江西省景德镇市举行。来自意大利、韩国、土耳其、俄罗斯、吉尔吉斯斯坦等国家的市长、城市代表以及国内外文化和企业代表等350余位嘉宾齐聚千年瓷城，共商文化遗产、创新发展、开放合作等相关话题，汇聚智慧，促进文明交流互鉴。以瓷器为媒介的文化旅游，表达美，从景德镇开始。与国家同名的中国（瓷器）正在成为“世界语言”和连接不同文明的重要桥梁。 10月18日起19日至19日，部分出席活动嘉宾参观了景德镇中国陶瓷博物馆和桃阳里历史文化旅游区，在景德镇漫步的同时沉浸在陶瓷文化之中，感受瓷都古都的历史底蕴和现代创新活力。哈维尔·穆尼奥斯·加列戈 (Javier Muñoz Gallego) 是塔拉韦拉西班牙城的负责人和经济发展部部长，他是塔拉韦拉陶瓷文化和非物质遗产城市的一员，与景德镇有着密切的联系。明年，我们希望能吸引更多的陶艺家来到景德镇，开设陶艺摊位，交流陶艺文化。景德镇致力于陶瓷文化和自然生态遗产的发展，推动文化工业和旅游业的一体化发展。景德镇市市长陈克龙在圆桌会议上表示：“我们将陶瓷文化融入城市建设，通过文化遗产保护引领城市复兴年龄。 “我们在桃阳里、桃溪川、桃源谷、桃可园、桃波城打造了‘五陶瓷’文化旅游格局，打造了独特的城市景观。”2025年10月1日至8日，景德镇累计接待游客超过900万人次。意大利蒙泰卢波·菲奥伦蒂诺市市长西蒙·龙迪对此印象深刻。 景德镇市场。 “在这里，瓷器真正讲述了世界，是连接世界各地人们的元素，”他说。同时，Simon Londi分享了Montelupo Fiorentino的发展故事。他说，我市在发展陶瓷产业的同时，也将陶瓷作为发展文化旅游产业的名片和纽带。 “今天的世界是复杂多样的，艺术已经成为其中之一 吉尔吉斯斯坦奥什市副市长努尔巴耶夫·尼亚兹别克将瓷器比作和平使者。“它向世界传达了信息：代表一个国家的审美意识、工艺水平和哲学思想。景德镇用这门‘世界语言’促进各国人民的文化交流。“经济贸易是连接世界的桥梁。”“工匠来自五湖四海，工具行天下”，描述了景德镇作为历史悠久的经贸中心的繁荣景象。在此次活动的圆桌对话中，多国市长和城市代表共同探讨了建立高水平的开放平台和国际经贸合作的机遇。 以“瓷闪耀千年，沟通世界”为主题。瓷器架起了中土两国经贸交流的桥梁。 2021年，中国“瓷城”景德镇与土耳其“瓷城”杜伊兹尼克结为友好交流城市。卡根·穆罕默德·乌斯塔 (Kagan Muhammad Usta)，土耳其城市市长 伊兹尼克在接受采访时表示，c伊兹尼克市已与景德镇达成合作意向，将在其支持下建立面向世界市场的土耳其陶瓷生产基地。 “我们希望加强与景德镇在陶瓷行业的合作，一方面保护文化传统，另一方面通过国际合作提高伊兹尼克陶瓷在国际市场的比例。” “卡根穆罕默德·乌斯塔说。努尔巴耶夫·尼亚兹别克表示，吉尔吉斯斯坦奥什市作为丝绸之路重要节点，积极参与共建丝绸之路、“一带一路”，与中国、哈萨克斯坦建立国际物流通道。国家正在努力强化物流贸易中心地位，抓住跨境物流贸易发展新机遇。 “我们希望加强与中国的关系，并在基础设施建设方面进一步合作。努尔巴耶夫·尼亚兹别克说：“合作社俄罗斯戈罗杰茨市执行董事穆多诺夫·亚历山大·尤里耶维奇表示，在开展经济和商业活动之前，有必要更好地了解外国合作伙伴的心态和文化底蕴。我认为是有的。目前，戈罗杰茨市已有5家大型外商投资工业企业成功运营，其中包括与一家中国汽车公司的合作项目。 在戈罗杰茨工业园。Zavolzh。 “经贸合作在友城框架内开展，双方的可靠性和执行能力都有保障。穆德诺夫·亚历山大·尤里耶维奇表示：景德镇市委书记胡雪梅表示，景德镇全面深化与“一带一路”城市、网络城市全球创意城市、丝路旅游城市联盟的合作，与72个国家和地区的180多个城市建立了友好关系，推广陶瓷企业、产品、品牌和文化。外部的。保护是必不可少的。如何谈传承，让传统技艺不至于随着时间的流逝而消失，并在现代复兴文化遗产？与会嘉宾认为，当前需要多措并举保护和传承文化遗产，振兴非遗技艺。穆德诺夫·亚历山大·尤里耶维奇表示，保护文化遗产是城市发展的优先方向。戈罗杰茨。随着商业投资的引入，戈罗杰茨一栋19世纪的历史建筑遗迹在两年内得到修复，并改造成歌德瓷画博物馆，成为当地文化的地标。文化遗产保护的新典范。商业i投资项目将创新技术应用于历史建筑的修复过程，同时增加其对游客的吸引力。这不仅可以让我们更好地保护我们的文化遗产，也体现了对我们文化的尊重。西蒙·隆迪还提出了商业投资在保护文化遗产方面的重要作用。 “Montelupo Fiorentino”拥有大量的陶瓷和工艺品作坊，许多化学和材料领域的公司为陶瓷和工艺品产业的发展提供了供应链支持。”他说。“此外，他指出需要对文化遗产进行更全面的研究，从更多方面挖掘其价值。陶瓷在艺术领域之外也发挥着许多重要作用，例如在建筑领域用作耐高温材料，甚至在防弹背心的生产中使用。因此，陶瓷不仅古老。 “它代表着安西不仅是历史文化，也是现代文明所必需的。 “一个老瓷厂，好的规划和一群年轻人，给这个老瓷厂赋予了新的生命。”陈克龙介绍了陶溪川从一个老瓷厂到一个区一流文化创意文化的发展历程。景德镇市因地制宜制定桃溪河建设规划和产业发展规划，倡导遗产保护、改造和利用。砂铸车间改造成美术馆、博物馆，窑炉车间改造成创意空间。通过培育青年生态、培育市场文化，越来越多的年轻厂商来到这里与陶溪川共同成长。韩国公州市前市长金钟燮在接受采访时谈到了公州市与保留了百济历史遗址地区的庆德市的相似之处。 ”吉芒将公州分为江南和江北两部分。如何保护南方传统建筑，同时衔接南北经济发展，是我们不断思考的问题。公州市还将采取降级措施进行保护，并将恢复重建纳入城市发展。未来，我们将进一步结合现代科技，打造古今结合的新文化体验。”金钟燮说。（经济日报记者 赵一春）

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日本中央气象台将于上午10点继续发布台风黄色警报。 10 月 22 日。
2025年10月22日10:34 来源：中央气象台
中央气象台22日上午10时继续发布台风黄色预警。今年第24号台风“风盛”的中心位于南海中西部、海南省三沙市西北约170公里处（西沙永兴岛），今天（22日）上午9时，陆地上北纬17.5度、东经110.9度。中心附近最大风力为12级（每秒33米），中心最低气压为975百帕斯卡，7级风球半径为220至400公里，10级风球半径为80至14公里0 公里。 “风神”预计将以每小时10公里左右的速度向西南方向移动。今天早上强度没有太大变化，然后逐渐减弱。预计23日中午左右在越南中部沿海登陆（热带气旋级别8-9级，速度18-23米/秒）。落地后，其力量迅速减弱。大风预报：受冷空气和“风神”影响，下午2:00开始。 22 日下午 2:00 23日，台湾海峡、台湾以东海域、巴士海峡、南海西部、南海东北部和中部、东沙群岛、西沙群岛附近海域、北埔湾、琼州海峡及华东海域将出现6～8级、阵风9～10级的大风，黄海沿岸、 渤海。海峡、山东半岛沿岸、江苏沿岸、上海沿岸、长江口杭州湾、浙江沿海、台湾沿海、福建沿海、广东沿海、广西沿海、海南岛沿海。其中，东海西南部、台湾海峡、巴士海峡、台湾东部海域、浙江南部沿海、福建沿海、台湾沿海、海南岛沿海、南海西部和北堡西北部和中部地区有风力9～12级、阵风13～14级。湾。降水预报：下午 2:00 开始22 日下午 2:00 23日，海南岛、台湾岛北部、广东半岛雷州岛等地区将有大雨。其中，海南岛东南部、台湾岛北部部分地区预计有强风暴（100～240毫米）。防御方针：政府及相关部委、机构应开展台风防范按照职责，做好预防和应急处置工作。相关海域水上活动 过往船舶须返港避风，港口设施需加固，防止船舶搁浅、搁浅或碰撞。停止大型户外聚会和危险的户外工作，例如高空作业。加固或拆除容易被风吹走的结构。人们不应该单独外出。应将其存放在安全的地方并尽可能防风。确保老人和儿童留在家中最安全的区域，及时将人员转移至危险建筑物。一旦台风中心过去，风力就会减弱或在一段时间内保持静止。可能会突然刮起强风，因此请继续避难到安全的地方。受灾地区要做好防范措施，避免因洪水引发的山洪和地质灾害。大雨。
（编辑：项小斌）

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海澜之家自上市以来已累计派息逾210亿元人民币，正在争夺港股市场一席之地，但其财务报表的裂缝正在扩大。从经营业绩来看，利润多年来屡屡呈现“小幅增长”和“小幅下降”。 2025年上半年，销售额小幅增长1.73%，但净利润下降3.1%。主要品牌的收入持续下降。团购定制和其他品牌收入规模小且昂贵，国际收入占比不足2%。库存问题显而易见。 2025年上半年存货达到102.55亿元，占净资产的57.83%。周转天数达到323天，库存占比矿石比一年前的还高。资金链紧张。 2024年，货币资金大幅减少42.91%，经营现金流下降55.7%，短期债务超过100亿元。 2025年，其付款义务超出了其财务资源。在此背景下，公司三年累计分红达651.6万元，周建平成为最大受益者。支持快速增长的“付费、特许经营”财务模式也面临挑战。上游支付义务大，下游会员店减少。费用方面，2025年上半年销售费用为24.72亿元，占营收的21.37%，研发费用为1.06亿元，占比不足1%。他们往往注重销售而忽视研发。能否借助香港股市走出困境？ “A+H”上市浪潮中，“男装”海澜之家（600398）该公司还致力于其香港股票的第二上市。海澜之家9月9日宣布，已开始筹备在香港联交所上市，旨在“加快海外业务发展，提升公司国际品牌形象，打造多元化资本管理平台”。海澜之家销售额不仅连续多年位居A股上市服装企业第一，而且自2014年IPO以来，该公司已累计派发现金股利214元。公司股息率为68.34%，在同业中处于较高水平。香港投资者历来青睐高股息的公司。高股息的光环能否帮助这家国内男装领军企业成功登陆港股市场？值得注意的是，海兰之家财务报表的裂缝正在稳步扩大。收入增长停滞、库存百亿、应付账款高企、大幅下滑等多重挑战现金流量正在影响公司的资本目标。曾经作为扩张武器的准金融、资产匮乏的模式现在已经不可持续了。港股的这一轨迹能否帮助其克服增长困境？ 01 增长停滞：业绩波动，各大品牌增长缓慢。海澜之家创始人周建平先生，1960年出生于江苏省江阴市，1978年在家乡开设照相馆谋生。当时他一定没有想到，他创办的公司能够影响今天的香港股市。 1988年，周建平看到了纺织行业的机遇，成立了江阴新桥第三毛纺厂，开始了毛纺业务。 1991年，他进入精纺领域发家致富。 2002年，他在南京开设了第一家海澜之家店，从生产转向服务管理。在管理方面，我们将推出自己的服装连锁品牌。 2014年，海澜之家借凯诺科技资金进军A股市场。周建平家族通过海澜集团控制上市公司。除服装零售外，海澜集团还致力于金融投资、企业管理、文体旅游和智慧能源业务。海澜之家官网信息显示，截至2024年，男装行业市场份额保持在4.7%，连续六年排名第一。然而，如果我们看看这家大公司近年来的财务报表，我们可以发现其业绩始终在“小幅增长”和“下降”之间波动，很长一段时间都无法取得任何进展（图1）。 2019年，熙然屋创下IPO以来的最佳业绩。今年销售额219.7亿元，比上年增长15.09%。你好到达山顶后，有一个Chamber的营收开始出现规律性的“有增有减”波动，2020年下降18.26%至179.59亿元，2021年将增长12.41%至201.88亿元。 2022年将减少8.06%至185.62亿元。 2023年将达到小高峰，上涨15.98%至215.28亿元。 2024年下降2.65%至209.57亿元。 2025年上半年，海澜之家实现营收115.66亿元，较去年同期小幅增长1.73%。看来“一年上一年下”的节奏至今仍在继续。为此，市场对全年盈利增长的预期与瓶颈难以突破的隐忧并存。与营收的升降周期相比，海澜之家的净利润趋势进一步下滑。净利润自2018年峰值34.56亿元整体呈下降趋势，虽偶尔回升，但一去不复返创历史新高，2019年小幅下降8.34%至31.68亿元。 2020年，受新型冠状病毒感染的影响，销售额暴跌45.78%至17.18亿元。 2021年和2023年分别实现39.77%和41.53%的增长，而2022年和2024年继续下降14.11%和24.99%。2024年净利润为21.89亿元，约为2018年的60%。2025年上半年净利润为15.88亿元，同比下降3.1%（表 1）。销售额和利润的这些波动并非巧合；这些行业有很多共同点。从2025年半年报数据来看，13家上市男装公司中，仅有安正时尚（603839）、中国利兰（01234.HK）、比音乐丰（002832）和海澜之家实现营收增长，其次是七匹狼（002029）、香溪鸟（00 2154）和紫云王。 （601566）、雅戈尔（600177）等公司都经历了不同程度的重组场地下降。九牧王归属于母公司净利润增长248.54%，主要是投资所致。这是由于资本流入，中国利兰、缤热丰等企业“增收不增利”。海兰之家的销量位居行业第一，但目前正在下滑。成长缓慢，阴谋诡计。 2020年11月，周建平正式接任，其子周立臣出任海澜之家及海澜集团总裁，全面掌控家族企业。周立辰出生于1988年8月。2010年毕业于清华大学金融专业。他是一位久经考验的学者。公开资料显示，毕业后，他加入上海置信资本，开始了自己的职业生涯。致信资本曾战略投资海澜之家。 2012年，周立臣先生经历了这段经历后，重返海澜集团，并于2017年担任集团总裁。此后，他启动了两次重大战略调整。一是推动品牌年轻化转型，满足新一代消费者的需求。二是推动熙然屋从“男士衣柜”向“家庭衣柜”升级。近年来，通过“多品牌、全品类、捆绑式”的战略设计和自主培育收购，海澜之家构建了涵盖男装、女装、童装、运动服饰、生活用品、家居用品等多个领域的多元化品牌矩阵。目前拥有核心品牌海澜之家、女装品牌OVV、男女时尚服饰品牌黑鲸、高端 婴儿。品牌YeeHoO、家居生活品牌海澜精选、竞技运动品牌HEAD以及海澜集团的购物个性化业务。国际品牌合作方面，海澜之家成为奥地利spo服装业务官方经销商rts品牌HEAD中国区独家经销商，阿迪达斯FCC系列产品中国大陆零售业务独家经销商。 2023年，海澜之家将通过子公司上海海澜对Spotzi增资1.6亿元，收购40%股权。 Spozzi主要在中国大陆经营零售业务，作为阿迪达斯、耐克、彪马、亚瑟士等各大运动品牌的授权代理商。我来了。 2024年，上海海澜以8800万元收购上海海欣体育发展集团有限公司持有的Spotzzi 11%股份，持股比例提升至51%，成为Spotzzi的第一大股东。然而，转型和提升并不容易。从成绩单来看，占公司营收70%以上的核心业务熙然屋系列销量持续下滑。 2023年该系列收入预计达164.58亿元，2024年预计达152.7亿元，较上年下降7.22%耳朵。这种下降趋势将持续到2025年，上半年销售额83.95亿元，比上年减少5.86%。 2024年，熙然屋主打产品裤子销量下降11.94%。目前，海澜之家的业务增长动力主要以定制系列等品牌的团购为主。 2025年上半年，两家公司营收同比分别增长23.7%和65.57%。但两项业务规模均有限，销售额合计不足30亿元，因此对整体业绩影响有限。更令人担忧的是，高速增长的背后，成本也在快速上升。 2025年上半年，定制系列的团购成本将比去年同期增长30.81%，其他品牌的成本增幅将达到103.92%，势必侵蚀公司利润（表2）。在销售点，商店运营数据进一步说明了收入增长困境。基本指标，连续开业12个月以上的海澜之家系列直营店平均收入，2017年达到2198.68万元高点，2018年回落至751.68万元，2019年继续下滑至443.1万元，一度稳定在337.2万元，呈现出持续增长的态势。且呈明显下降趋势。 2021年则降至280.34万元。过去七年，单店平均营收下降超过87%，除个别年份小幅波动外，整体下降趋势从未扭转。除海澜之家系列外，其他品牌直营店平均营业利润也从2023年的17.87亿元下降至2024年的17.05亿元，直观地反映出设备消费吸引力持续下降。 02 百亿库存：仅靠自己的力量很难解决市场担忧奥德尔。从业绩来看，海澜之家产品表现不佳。终端中的“无法销售”与仓库中的“无法存储物品”有直接关系。库存一直是服装企业面临的一个难题，在海澜之家更是如此。其库存占全年总资产的30%以上。由于库存水平较高，监管部门多次对海澜之家进行质询。 2024年，存货将接近120亿元，占总资产的35.86%。库存周转天数为330天，比2023年增加48天（表3）。 2025年上半年，海澜之家库存账面价值仍达102.55亿元，占总资产的30.7%、净资产的57.83%，对应每天有近3000万元的衣服被困在仓库里。这个数字比2020年全年的74.16亿元增长了40%以上。可惜的是，对于这笔超过100亿日元的库存，海澜之家只准备了2.6亿元的库存削减准备金和2.5亿元的转售库存削减准备金。减少库存的储备仅占销售额的2.3%。该业务与公司独特的轻资产业务模式有关。据公开信息显示，在销售领域，熙然屋主要通过低成本特许经营的方式拓展业务。加盟商支付所有商店费用并拥有商店，但不存在产品库存过多的风险。海澜之家负责门店运营，向加盟商收取押金，并承诺保证利润。在采购方面，海澜之家与供应商合作设计服装。海澜之家负责制定方案和选型，供应团队负责设计、测试和生产。同时，海澜之家平时也最多可将货物总价值的 30% 支付给供应商，并在销售后结算剩余的 70%。付款周期在半年以上。此外，海澜之家与供应商签订的合同中包含“产品可以退货”的条款。如果产品没有售出，negroRan House将剪下标签并将其退回给供应商，之后再付款。海澜集团官网对其模式概括如下：采用“平台+品牌”连锁经营模式，构建服装产业链战略联盟，实现平台化商业模式。在这种模式下，库兰家居没有工厂和少量直营店，而是靠向加盟商收取和发放定金，以及维持核心市场份额。向供应商支付货款后，形成大量的资金储备，实现准经济生存，供应商承担货品流失的风险。我不会被卖掉。例如，2025年半年报中报告的超过100亿元的库存中，有71亿元是可退货商品。截至2024年底约120亿元库存中，82.71亿元为可退货商品。大量库存看似将风险转移给供应商，但实际上却消耗了渠道资源，产生了隐性压力。当设备滞销并引发退货潮时，这直接影响供应链的稳定性。虽然海兰之家一再强调其盈利，但市场仍存在担忧，包括该模式会对供应链的长期稳定产生影响。六、值得注意的是，海澜之家的库存周转效率一直在下降。从2020年到2024年，库存周转时间从263天增加到330天，2025年上半年达到323天。这意味着储存和销售产品需要11个月的时间。其中越2024年100亿库存，一年内64.8亿元，1至2年41.75亿元，2年5.15亿元。服装是季节性和时尚性很强的产品，储存期限决定了价值劣化的速度。海澜之家存放期超过一年的库存已达46.9亿元，库存价格下跌的压力持续体现在财报中。从各服装品类来看，2024年，主打产品裤装销量下降，而海兰雅的鞋履产量却增长了187.89%，导致库存较上年大幅增加143.28%，直接导致库存增加。此外，夹克和羽绒服的产量增长了40%以上，而这两类产品的库存也增加了30%以上，形成了“产量增加，积压也增加”的循环。这将考验你的提案能力。此外，海澜之家还发生过多起与库存管理相关的纠纷和诉讼。海澜之家已起诉多家公司和个人侵犯商标权。此类纠纷的根源在于其“以退货为基础”的采购模式。这意味着在市场季节结束时，未售出的商品可以被剪掉标签退回给供应商。一些供应商将剩余的产品分配给了销售商。 市场通过各种渠道筹集资金，导致带有切胶标签的产品大量贸易。但毫无疑问，低价销售可乐产品会对品牌和销量造成一定影响。 03 融资证明：高额“光鲜”股息背后现金流承压。在高库存和业绩压力的双重压力下，海澜之家现金流面临重大挑战。 2024年海澜之家外汇资金同比减少同比增长42.91%，从年初的119.01亿元增至年末的67.94亿元，相当于一年内损失了近一半的“现金储备”。同期经营活动产生的现金流量净额大幅下降55.7%，由上年同期的52.3亿元降至23.17亿元。海澜之家在年报中对此进行了解释。主要原因是销售产品收到的现金减少，购买产品支付的现金增加。第一个原因是设备消耗减少导致支付能力下降，第二个原因是 Spotzzi 的整合（包括收购）。从财务资金变动轨迹来看，2025年半年报显示：海澜之家财务资金为788.9万元。虽然较2024年底的67.94亿元略有回升，但资本刚性的影响ain 仍未透露。与货币资金的不稳定形成鲜明对比的是债务压力较高。 2025年半年报数据显示，海澜之家应付账款86.4亿元；应付账款16亿元，合计102.4亿元。应付账款中，商业采购858.6万元，占比99%以上。此外，90%以上的还款义务将在一年内到期，短期内需偿还80.13亿元。更重要的是，一年内所欠金额超过海澜之家现有资本储备78.89亿元，短期偿债需求超过现金储备。展望2024年，债务压力将更加严峻。 2024年，债务总额将达到161.44亿元，其中流动负债将达到152.56亿元，远超同期财政资金67.94亿元。这凸显了矛盾债务和资金的增加和减少之间的关系。预计2024年外汇资金和经营现金流将大幅下降。另一方面，高额的应付账款、应付票据和不断增加的流动负债继续加剧近期支付压力。加之资金占用、存货结余导致业绩缓慢的现实，海澜之家的现金流风险不断累积。如果不能通过改善销售回款和优化债务结构来克服这种情况，资金链的压力可能会更大。值得注意的是，尽管面临巨大的现金流和偿债压力，海兰居近年来仍保持较高的现金分红比例。即使2024年经营现金流和外币融资大幅下降，这一策略仍将维持。数据显示，2022年，受益于母公司的净利润海澜之家21.55亿元，现金分红金额18.57亿元，分红率达到86.2%。 2023年归属母公司净利润增至29.52亿元，现金分红增至26.9亿元，分红率超过91%。 2024年归属母公司净利润下降至21.59亿元，现金分红仅为19.69亿元，分红率仍超过91%。仅2022年至2024年三个财年，海澜之家累计现金分红金额就达651.6万元。按照过去三个财年年均净利润24.22亿元计算，累计分红率达到269.04%，三年分红总额超过平均净利润的2.6倍。自上市以来，2014年面临与凯诺科技的秘密合并，海澜之家一直是高股息模式。股息率罪CE上市率达到68.34%，现金分红总额达到214亿元，在A股服装企业中属于较高数字。例如，男装品牌阳戈尔（600177）上市以来的分红率为48%，分红总额为294.15亿元（表4）。外界对如此高的分红比例存在诸多质疑，相信受益最大的是海澜之家的大股东及其合作者。根据海澜之家2024年年报披露的股权结构，周建平通过直接持股和间接持股合计持股45.75%（图2）。虽然周建平介绍了儿子周立臣来负责家族企业的管理，但值得注意的是，他的大女儿周艳琪出生于1983年，目前拥有更多上市公司股份。仇艳琪通过控股公司融基国际持有海澜之家23.06%股份l（香港）有限公司周艳琪小时候曾到加拿大留学。 2014年海澜之家上市时，就被列入“2014胡润女富豪榜”，并以130亿元市值成为“江苏女首富”。图2：周建平旗下海澜之家持股数据 资料来源：海澜之家2024年报 仅以周建平目前45.75%的持股比例计算，海澜之家自上市以来已获得现金分红97.9亿元。算上减持股份，现金收益可能超过100亿元。周建平家族也频频出现在财富创造榜上。 2025年新财富500强财富创造榜中，周建平、周彦琪持有股票达163.7亿元，排名第205位。然而，如此高的股息不可避免地让市场在公司业绩恶化时质疑资本配置的合理性。短期债务较多汉百亿且存货余额显着，市场主要担忧的是高股息是否会进一步削弱公司的风险承受能力。 04 模型挑战：准金融无法继续，外坑需重建。 20年来，海澜之家通过独特的准金融发展模式，以极少的资产，成为年营收超百亿的行业龙头。如上所述，该公司业务模式的核心是上游侧通过向供应商延期付款的方式采购产品，下游侧依靠关联店的资金扩张门店。在业务发展初期，这种模式不仅可以减轻资金压力，还可以加速扩张。但随着市场趋于饱和、竞争加剧，服装行业开始出现高端和低端产品的分化。海兰之家处境艰难情况。高端产品需要严格的质量控制，而低价产品需要谈判技巧来提高性价比，并且考验对上下游流程的控制能力。值得注意的是，海澜之家的产品质量也受到考验。服装褪色、起球的投诉在各大平台上屡见不鲜。此外，这种模式的缺陷开始暴露，并且变得越来越不可持续。上游，海兰之家长年持有供应商资金，资产负债率高于行业平均水平。 2022年资产负债率达到55.66%。 2025年半年报显示，海澜之家未结商购金额为85.86亿元，较期初的99.55亿元有所增长，但仍处于较高水平。公司资产负债率为46.1%，高于阳戈尔的41.95%、赛迈尔服饰（002563）的34.47%、李宁（02331.HK）的26.13%（Fi图 3）。海澜家族长期以来沿用的“特许经营权+企业经营权”模式的隐患日益显现。加盟商不必承受库存压力，但也失去了产品选择的自主权，限制了终端应对市场需求的灵活性。他们的高库存就是一个例子。产品滞销，专营店收入和净利润大幅下降。 2025年半年报数据显示，公司特许经营及其他核心业务收入69.93亿元，同比下降4.81%，而该指标2024年较上年下降5.61%。特许经营费也在下降，从期初的2641.5万元下降到2025年上半年的1880万元。旧的扩张引擎正在放缓（表5）。为了实现这一目标，海然之家也积极进行转型。分年。特别是，自周立臣先生上任以来，公司持续推进以旗舰商务设施为主的直营店建设，扩大直营店比例，提高门店效率，积累线下会员。 2024年，公司计划与京东合作推出京东奥特莱斯业务，开发折扣零售路线。从门店数据来看，2025年上半年门店总数继续增加至7209家，但总收入并未增加。其中，直营门店数量为2099家（较年初增加234家），占门店总数的29.12%。直接管理的趋势是显而易见的。另一方面，主品牌熙然家居系列专营店数量较之前有所减少，为174家，且这种下降趋势已持续多年计划2022年关闭182家门店，2023年关闭349家门店，2024年关闭431家门店。相比2019年底峰值的5241家门店，数量仅减少了几家门店。 2025年半年报中，全年加盟店总数减少1000余家至4191家，呈现“关多开少”的趋势。除了渠道之外，品牌和产品是海澜之家近年来发展的另外两个核心领域。据公开资料显示，我们正在积极推进智能化转型，实现生产自动化、工厂、仓库、门店之间全联动实时互动、精准协作。但从财务数据来看，海澜之家近年来的费用结构发生了明显变化：销售费用大幅增长，但研发费用仍处于较低水平。 2025年上半年，海澜之家销售费用达24.72亿元，比上年增长3.53%，占营收的21.37%。 2020年至2024年，销售费用增长了一倍多，费用率从13.38%跃升至23.1%。这是由于明星代言、上综艺等营销活动投入增加所致。与营销方面的高额投入形成鲜明对比的是，海澜之家2025年半年报披露的研发费用仅为1.06亿元，占营收比例不足1%。这个数字不仅远低于销售费用规模，也低于当时服装注重产品创新和品质提升的同类品牌的研发投入水平。例如，同样年销售额200亿元的李宁公司，计划2024年研发投入6.76亿元。年销售额100亿元的赛迈尔服饰，也计划研发投入3.06亿元。2024年的研发和开发，比海澜之家还要大。 （表 6）。在这种“重销售、轻研发”的费用结构下，海澜之家2025年上半年营收增长将持续疲软，库存也可能因销售疲软而增加。高价营销与低价库存清理之间的冲突会损害品牌资产。重点仍然是公司如何真正提升产品力、品牌力、发展核心业务。 05 港交所上市的局面能否克服？海澜之家赴港二次上市并非一帆风顺，面临业绩不佳、库存高企、现金流紧张等多重挑战。在香港联交所上市的第一目的是补充资本，第二目的是国际化。从基本面看，海澜之家核心品牌薄弱，准金融化商业模式不可持续，研发投入不足，缺乏强劲的增长引擎。这些因素会影响公司的估值。数百亿库存，短期偿债压力超过可用现金，经营现金流大幅下降。如果这些问题不能得到解决，即使公司成功上市，也可能无法获得投资者的高度评价和长期投资人的青睐。从国际表现来看，海然之家近年来加速全球扩张。 2025年，他提出“聚焦品牌、拥抱世界、普惠生活”的新战略。除东南亚和中东外，还增加了肯尼亚和马尔代夫。财报显示，2022-2024年海外营收分别为2.19亿元、2.72亿元、3.55亿元，占总营收比重分别为1.22%、1.31%、1.76%。海澜之家的海外收入增长较快，整体规模不大，对整体形势的影响当然不大。海外市场竞争激烈，在香港上市能否有所帮助还有待观察。总体而言，在香港联交所成功上市对于海澜家族来说可能是一次“输血”，缓解短期财务压力。但核心产品竞争力、供应链可靠性、资本配置等根本性问题仍未解决，即使重构外护城河，仍可能难以摆脱增长和估值压力。
（编辑：田云飞）

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